NLMK НЛМК

Мы начинаем аналитическое покрытие акций НЛМК с рейтингом «покупать» и целевой ценой 258 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 46%. 

По нашим оценкам, компания покажет рост основных финансовых показателей в текущем году на фоне роста цен на стальную продукцию на внутреннем рынке, что позитивно для потенциальных дивидендов.

Что с финансами?

Выручка выросла на 4% г/г, до 933 млрд рублей, за 2023 год. 

По нашим оценкам, выручка НЛМК вырастет на 5% г/г и составит 977 млрд рублей в 2024 году, что будет обусловлено высокими ценами реализации стальной продукции на российском рынке.

EBITDA выросла на 12% г/г в 2023 году. 

Маржинальность по EBITDA составила 29%. 

В 2025—2026 годах мы ожидаем дальнейшего повышения маржинальности до 31—32% в связи с завершением действия экспортных пошлин.

Ждать ли дивиденды?

В 2022—2023 годах НЛМК не выплачивал дивиденды на фоне роста геополитической и экономической неопределенности. Но уже в мае текущего года общее собрание акционеров одобрило выплату дивидендов за 2023 год в размере 25,43 рубля на акцию. 

Мы ожидаем, что НЛМК направит на выплату дивидендов 100% от FCF за 2024 год. По нашим расчетам, размер дивидендов по акциям НЛМК в следующие 12 месяцев может составить 22,8 рубля на акцию, доходность к текущей цене — 13%.

На сколько могут вырасти акции?

Для определения целевой цены акций НЛМК мы использовали среднее значение справедливой цены, которую получили в ходе оценки бумаг методом DCF и методом мультипликаторов.