SVCB Совкомбанк

Общий взгляд

• Акции Совкомбанка в середине мая обновили свой исторический максимум, повысившись до уровня 20,495 руб. В течение двух последующих месяцев они подешевели на 30%.

• Столь сильное падение стоимости было отчасти связано с дивидендной отсечкой. Годовая дивидендная доходность этих бумаг составила 1,14 руб., или около 6,9%.

• Другой причиной распродаж стало общее ухудшение рыночных настроений к моменту завершения дивидендного сезона. Индекс МосБиржи за сопоставимый период просел на 16,8%. 

• Сейчас в акциях Совкомбанка сложились условия для среднесрочного разворота вверх. В лучшем случае они сумеют закрыть июльский дивидендный гэп в течение нескольких месяцев.

• Стоит напомнить, что IPO этих бумаг состоялось в декабре 2023 г. по цене 11,5 руб. После довольно сильного роста и последующей коррекции текущая стоимость выглядит вполне адекватной для открытия долгосрочных позиций.

Техническая картина

• Акции Совкомбанка продолжили падение после июльского дивидендного гэпа. В настоящее время они находятся в состоянии перепроданности на дневном графике.

• Бумаги недавно нащупали поддержку в районе 13,7 руб. Теперь в них сложились предпосылки для среднесрочного восстановительного роста стоимости в область 15,5—16 руб. В самом лучшем случае это движение завершится закрытием дивидендного гэпа, с возвратом в район 17 руб.  

• Акции Совкомбанка выглядят привлекательными для покупки на уровне 13,60—14,50 руб. Минимальная цель для фиксации прибыли – 15,45 руб. на временном горизонте от 3 недель до 3 месяцев. Цель на горизонте года согласно прогнозам аналитиков БКС – 24 руб. Потенциальная прибыль 8 – 68% в зависимости от срока удержания позиции.

• Рекомендованный уровень стоп-лосса — 13,59 руб. Мы исходим из того, что просадка цены акций Совкомбанка ниже июльского минимума будет означать отмену сценария быстрого восстановительного роста стоимости. В такой ситуации длинная среднесрочная позиция в этих бумагах уже не будет выглядеть привлекательной.

 Самое важное про акции Совкомбанка

• Таргет аналитиков БКС Мир инвестиций на год: 24 руб. / +68%. Взгляд — позитивный.

• Совкомбанк находится под санкциями США, в связи с чем отрезан от американской финансовой системы и долларовых транзакций.

 • Кредитная организация занимает восьмое место среди банков РФ по объему активов (3510 млрд руб. на май 2024).

 • Рост масштабов и расширение сферы деятельности достигается за счет стратегии диверсификации бизнеса через точечные слияния и поглощения: с 2013 г. их было 26.

• Текущая дивидендная политика предполагает выплату от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО с целевым уровнем фактического норматива Н1.0 не менее 11.5%. В 2024-25 гг. прогнозируется коэффициент выплат на уровне 30%.

•В качестве ключевых рисков выступает вероятность ухудшения макроэкономического климата и дальнейшего ужесточения монетарной политики ЦБ РФ. Кроме того, стратегия роста через поглощения сопряжена с операционными и иными рисками.