TRMK ТМК

Акции ТМК взлетели на фоне корпоративных событий, мы поймали цену покупки по 57,5 руб. акцию, купив на 5% от портфеля со смешанной стратегией. Департамент юстиции США одобрил сделку по покупке компанией Tenaris американского подразделения ТМК - IPSCO. ТМК договорилась о продаже 100% IPSCO компании Tenaris за $1,2 млрд. Общая цена сделки составляет $1,209 млрд без учета денежных средств и долговых обязательств на балансе, но включает в себя $270 млн оборотного капитала. Денежные средства с продажи IPSCO компания намерена направить на снижение долговой нагрузки. На конец 2018 г. чистый долг ТМК составлял $2,4 млрд, общий долг - $2,7 млрд. На этот год приходится пик погашений - $901 млн., в следующем году ТМК нужно вернуть кредиторам $702 млн. Говорить о том, куда пойдут средства - преждевременно. Но одной из ключевых составляющих будет сокращение долговой нагрузки группы ТМК. Данное событие мы оцениваем позитивно, если ТМК направит получение денежные средства на гашение долга, то долговая нагрузка может снизится почти в 2 раза. В связи с ожидаемым делевереджем, мы покупаем акции ТМК с целевым ориентиром 70 руб.