YDEX МКПАО "Яндекс"

Компания отчиталась по МСФО за 3 кв. - заметно лучше консенсуса по EBITDA и на уровне - по выручке.

• Выручка: 277 млрд руб. (+36% г/г)

• Скорр.EBITDA: 55 млрд руб. (+66% г/г)

• Рентабельность по скорр. EBITDA: 19,8% (+3,7 п.п.)

• Скорр. чистая прибыль: 25 млрд руб. (+118% г/г)

• Рентабельность по скорр. чистой прибыли: 9,07% (+3,44 п.п.)

Рост выручки обеспечил сегмент «е-ком, райдтех и доставка» (вклад 53%). Скорр. EBITDA растет в основном за счет сегмента "поиск и портал" (рентабельность выше 51%) в то время как в развивающихся е-коме и доставке все еще фиксируется убыток.

Яндекс подтвердил прогноз по росту выручки на 38-40% и размер скорр. EBITDA в 170-175 млрд руб. на этот год. Считаем, что таргеты будут достигнуты.

Нам нравится Яндекс как крепкая долгосрочная история. У компании хорошая рентабельность, есть перспективы развития за счет новых сегментов - финтеха, облачных сервисов, образования.

Полагаем, что Яндекс будет стабильно платить дивиденды дважды в год. Наш таргет по акциям на 12 месяцев - 4900 рублей.