RAGR Русагро

Совет директоров ПАО «Группа Русагро» на заседании 30 января планирует утвердить новую дивидендную политику.

Комментарий аналитиков АКБФ

Руководство компании ранее сообщало, что техническая возможность по выплате дивидендов ПАО «Группа Русагро» может появиться в начале 2025 года после завершения редомициляции. Напомним, что в июле 2024 года компания была включена в список экономически значимых организаций (ЭЗО).  

Распределение акций ПАО среди держателей депозитарных расписок кипрской Ros Agro Plc уберет основное препятствие для выплаты дивидендов. При этом, как заявлял менеджмент, Русагро не планирует накапливать денежные средства для дивидендных выплат и не будет предлагать выплаты за прошедший период. Однако дивидендная политика компании остается неизменной – на дивиденды будет направляться не менее 50% чистой прибыли за год.  

Последний раз компания выплачивала дивиденды за I полугодие 2021 года, когда их размер составил $0,89 на акцию.  

В октябре 2024 года компания в рамках предписаний ЦБ запустила процесс дробления акций. Новый номинал акций составит 2,5 руб. вместо 30 руб. Эти изменения носят исключительно технический характер, а детали дробления и новое количество акций будут размещены публично.  

Компания определила порядок действия держателей GDR (одна акция равна пяти GDR Ros Agro Plc). Акции группы будут распределены между держателями GDR и акционерами Ros Agro Plc пропорционально их косвенной доле владения ПАО «Группа Русагро».  

Ключевые даты и параметры распределения акций:  

Дата фиксации списка владельцев GDR: 9 декабря 2024 года  

Дата распределения акций: 20 декабря 2024 года  

Коэффициент распределения: 1 GDR Ros Agro Plc = 7,0135 акций ПАО «Группа Русагро» (ISIN: RU000A0JQUZ6)  

Ожидается, что торги акциями ПАО «Группа Русагро» на Московской бирже могут начаться в феврале 2025 года.  

С учетом консолидации стоимости продукции Русагро на мировых рынках во II полугодии 2024 года, но принимая во внимание ухудшение прогнозов курса рубля, мы снизили среднесрочные прогнозы чистой прибыли и EBITDA компании.  

Обновленные оценки:  

Чистая прибыль (2024): 35,1 млрд руб. (ранее 41,2 млрд руб.; в 2023 году – 48,7 млрд руб.)  

EBITDA (2024): 54 млрд руб. (ранее 63,6 млрд руб.)  

EBITDA (2025): 83,2 млрд руб. (ранее 88,2 млрд руб.)  

Мы вновь учли в оценках дивиденды Русагро за 2024 год, прогнозируем их на уровне $368 млн – $374 млн.  

Расчетное значение справедливой стоимости компании после пересмотра составило 1630,99 руб./д.р. (ранее 1583,49 руб./д.р.), что предполагает 50%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».  

Ключевым негативным фактором остается сложная ситуация вблизи госграницы РФ. В Белгородской области находятся сахарные заводы, элеваторы и существенная часть земельного банка Русагро. В августе 2024 года Национальный антитеррористический комитет (НАК) ввел режим КТО в регионе.  

С учетом этих факторов дисконт – поправка на риски вложений в бумаги Русагро была повышена в августе и остается на уровне 25%.