PLZL Полюс

2024 г. компания завершила со следующими результатами:

⬆️Выручка: $7,4 млрд (+40% г/г)

⬆️Скорр. EBITDA: $5,7 млрд (+49% г/г)

⬆️Рентабельность по скорр. EBITDA: 77,3% (+4,4 п.п.)

⬆️Скорр. чистая прибыль: $3,4 млрд (+44% г/г)

👌Чистый долг/скорр. EBITDA: 1,1x (1,9x годом ранее)

Результаты хорошие, но компания сообщила, что в этом и следующем году ожидает снижения добычи золота примерно на 15%, до 2,5-2,6 млн унций. На этом фоне, а также из-за роста налогов, себестоимость одной унции вырастет до $525-575. При этом капитальные затраты вырастут почти в 2 раза в связи с активизацией работы на месторождении Сухой Лог.

📢 Полюс также уточнил, что планирует завершить дробление акций 1:10 к 3 апреля. А 10 марта совет директоров примет решение по финальным дивидендам в размере не менее 30% от EBITDA.

❓ Будут ли бумаги расти дальше?

Отчетность, безусловно, сильная, но прогнозы нас настораживают. EBITDA в этом году может перейти к стагнации из-за резкого повышения себестоимости вкупе со снижением добычи и крепким рублем.

💵Наша целевая цена по бумагам на 12 мес.: 22125 руб. Не видим большого потенциала для роста от текущих цен.