UGLD Южуралзолото

ЮГК представил хорошую финансовую отчетность за 2024 год:

• Выручка 75,9 млрд руб. (+11,9% г/г);

• EBITDA 34,407 млрд руб. (+11,3% г/г)

• Рентабельность по EBITDA 45,3% (-0,2 п.п. за год);

• Чистая прибыль 8,8 млрд руб. (против 0,7 млрд руб. годом ранее);

• Рентабельность по чистой прибыли 11,6% (+10,6 п.п. за год);

• Чистый долг / EBITDA 2,2х (2х – годом ранее).

В прошлом году компания столкнулась с длительным простоем на карьерах Уральского хаба (август-ноябрь). Тем не менее, оптимизация расходов, рекордный курс золота и слабеющий рубль (средняя рублевая цена унции золота во II полугодии выросла на 21% до 243 тыс. руб.) оказали поддержку золотодобытчику.  

Наше мнение: 

Этот год обещает быть рекордным для ЮГК, если не будет новых претензий со стороны Ростехнадзора. По-прежнему ждем кратного роста доходов компании: восходящий тренд мировых цен на золото выглядит устойчивым, нивелируя текущее укрепление рубля и удерживая рублевую стоимость драгметалла у пиков конца года. Считаем акции ЮГК привлекательными для среднесрочных инвесторов.  

Повышаем таргет по ЮГК на горизонте 12 мес. до 1,19 руб.