HEAD МКПАО "Хэдхантер"

Хэдхантер (HeadHunter) — крупнейшая российская компания интернет-рекрутмента, развивающая бизнес в России и СНГ. Несмотря на макроэкономические вызовы, темпы роста выручки и рентабельность компания остаются высокими. Жёсткий рынок труда и доминирующее положение и дальше будут способствовать сильным результатам.

Почему акции могут вырасти

Дефицит человеческих ресурсов

В новой реальности для экономики России дефицит труда является одной из важнейших фундаментальных проблем. Безработица в России в апреле 2025 г. составила 2,3%, что соответствует историческому минимуму. На этом фоне стоимость привлечения сотрудников продолжает расти. Вместе с этим увеличиваются бюджеты корпораций на найм персонала, что позволяет Хэдхантеру наращивать средний чек.

Снижение ключевой ставки

Последние три года Хэдхантер был бенефициаром жёсткого рынка труда. Однако высокая ключевая ставка оказывает давление на доходы компании, особенно в сегменте малого и среднего бизнеса, где спад экономической активности приводит к снижению спроса на услуги рекрутинга.

Потенциальное снижение ключевой ставки, которое может произойти уже на июньском заседании ЦБ, положительно скажется на бизнес-активности корпоративного сектора РФ, повышая спрос на персонал и сервисы Хэдхантера.

Положение на рынке

Хэдхантер — лидер отрасли с долей более 80% российского рынка онлайн-рекрутинга. Рост цифровизации будет только увеличивать спрос на платформы для поиска работы и поддерживать доминирующее положение компании. Хэдхантеру это позволяет сохранять высокую рентабельность бизнеса (более 50% по EBITDA) и генерировать стибльный денежный поток.

Привлекательная оценка

С начала года акции компании скорректировались сильнее рынка, что открывает привлекательную возможность для покупки. Сейчас эмитент торгуется с дисконтом около 30% к среднеисторическому уровню оценки по мультипликатору EV/EBITDA.

Дивидендная доходность

Несмотря на статус IT-компании, Хэдхантер не забывает и о дивидендных выплатах. Согласно нашим оценкам, ожидаемая дивидендная доходность за 2025 год может составить около 14%.

Точка входа

• Покупка: акций Хэдхантера по цене не выше 3260 руб.
• Срок: 3 месяца

Не забываем о рисках

• Ужесточение денежно-кредитных условий
• Замедление экономической активности
• Охлаждение на рынке труда

Время продавать

• Цель: 3550 руб. за акцию
• Потенциальная доходность: 9% (или 35% годовых)