FB Meta Platforms Inc.

Facebook Inc. – пятая по капитализации американ-ская корпорация, которой принадлежит крупней-шая в мире соцсеть, а также WhatsApp и Instagram. Рекламные доходы формируют 98-99% выручки Facebook. Реакция инвесторов на результаты последнего квартального отчета, на наш взгляд, была чрез-мерно негативной и создала возможность купить качественный актив по привлекательной цене. Перед публикацией отчета 29 января котировки Facebook достигали уровня $224, а затем упали на 8%. Неприятным для инвесторов сюрпризом стало повышение административных издержек, которые составили 9% от выручки по сравнению с 6% за чет-вертый квартал 2018-го. Кроме того, рост выручки оказался самым низким за всю историю Facebook — 25% г/г. На наш взгляд, несмотря на постепенное замедление темпов увеличения выручки, Facebook остается быстрорастущей компанией. Количество его ежедневных активных пользователей продол-жает активно увеличиваться. По итогам четвертого квартала 2019 года этот показатель повысился на 9% г/г, достигнув 1,66 млрд, а число ежемесячных активных пользователей увеличилось на 8% г/г, до 2,5 млрд. При этом ежемесячное число пользовате-лей другими сервисами, принадлежащими Facebook, (Instagram и WhatsApp) выросло до $2,89 млрд. На фоне активного повышения операционных показа-телей относительно низкое значение мультиплика-тора P/E (около 24) свидетельствует о недооценке Facebook как быстрорастущей компании. Ее долго-вая нагрузка несущественна по сравнению с высо-ким свободным денежным потоком. -Цена скорректирована с учетом реально доступной цены в этот день (Стр - 23)