TCSG ТКС Холдинг

ТИНЬКОФФ — АКЦИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА С САМЫМ БОЛЬШИМ ДАУНСАЙДОМ.

Сейчас под ударом весь банковский сектор, однако Тинькофф (MOEX: TCSG (https://putinomics.ru/ru/issuer/48/)), из-за высокой оценки и большой доли необеспеченных кредитов, уязвим больше остальных. Даунсайд 55%.

Акции Тинькофф банка оценены значительно выше рынка — значит, имеют самый большой потенциал падения. Например, по показателю P/B. Показатель P/B показывает, во сколько рублей рынок оценивает каждый рубль собственного капитала банка. У Тинькофф банка, который специализируется на необеспеченном кредитовании физлиц, показатель P/B равен 2х, в то время как в Сбере этот показатель в два раза ниже: 0.9х.

Высокий показатель P/B у Тинькофф банка был из-за перспектив роста, однако рост, похоже, закончился. В 2020 году банковский сектор впервые с 2017 года покажет (https://www.kommersant.ru/doc/4290225) сокращение прибыли из-за коронавируса, падения нефти и рубля.

Тинькофф второй в РФ по объёму самых опасных необеспеченных кредитов, а доля просрочек уже выше, чем у Сбера и ВТБ. Необеспеченные кредиты составляют 55% кредитного портфеля Тинькофф банка (для сравнения, у Сбера 3.5%, у ВТБ 1.1%). Доля просроченных кредитов на начало коронавируса у Тинькофф банка также в разы выше, чем у других: 7.3% против 2.4% у Сбера и 2.2% у ВТБ.

Тинькофф — самая уязвимая акция в банковском секторе РФ. Потенциал падения до показателя P/B=1 составляет 55%, цель 450 рублей за акцию.