FIVN Five9, Inc

На чем компания зарабатывает

Five9 содержит облачную платформу, через которую разные компании могут коммуницировать с клиентами всеми возможными путями — от рассылок до чатов и звонков. Роль Five9 здесь не только техническая: компания также предоставляет отчеты и аналитику по проведенной работе.

Согласно годовому отчету, почти всю выручку компания делает в США. Лишь 7,9% выручки приходится на другие страны.

Аргументы в пользу компании

Удаленка is the new normal. В обзоре 8х8 мы уже обсуждали, что массовый карантин в США и других развитых странах повысил нагрузку на службу техподдержки разных предприятий. Огромная доля бизнеса теперь вынуждена переместиться в онлайн — или прекратить операции. В связи с этим вперед вырываются компании с сильным онлайн-присутствием. Five9 в этой ситуации — полезный посредник для предприятий.

Пандемия коронавируса подстегнет рост выручки компании благодаря притоку клиентов. Здесь хорошим примером будет флоридский вуз с 50 тысячами студентов, который за 48 часов перевел всю работу на платформу Five9.

Источник: The Wall Street Journal

Растущая важность контактных центров. Выручка на рынке программ для контактных центров составляет около 24 млрд долларов в год, и Five9 с ее 329 млн долларов годовой выручки есть куда расти. При этом сам рынок этого ПО может и будет расти дальше: по оценкам Grand View Research, за следующие 7 лет этот рынок увеличится в 3 раза — до более чем 72 млрд долларов.

Я думаю, что даже после окончания пандемии Five9 сможет нарастить темпы роста выручки, потому что многие предприятия ради сокращения издержек начнут переводить на удаленную основу любые бизнес-процессы, которые только можно перевести. А вот старорежимные динозавры, которые принципиально выступали против удаленной работы там, где ее вполне можно было ввести, теперь сидят вообще без выручки.

Бухгалтерия не так плоха. Основной бизнес компании хорош: валовая маржа достигает почти 60% от выручки. Главный генератор убытков — не очень больших, надо заметить — это растущие операционные расходы.

Если менеджмент Five9 поднапряжется, то сможет снизить расходы без ущерба для развития компании. Если уменьшить темпы роста операционных расходов со среднегодовых 20% до хотя бы 13—15%, это может позволить компании вскоре выйти на прибыль. Может быть, Five9 даже что-то перепадет от банкротств и увольнений в среде стартапов в США и она сможет получить хороших специалистов по сдельной цене.

Источник: годовой отчет компании, стр. 51 (52)

Что может помешать

Компания неприбыльная. С технической точки зрения эта проблема решается при должном приложении усилий менеджмента. В любом случае неприбыльные компании на длинных дистанциях показывают результаты хуже, чем прибыльные, причем акции неприбыльных компаний более волатильны.

В периоды повышенной волатильности инвесторы начинают суетиться и сбрасывать акции неприбыльных компаний, чтобы перейти в защитные активы, даже если перспективы убыточного бизнеса никуда не исчезли. Готовьтесь к тому, что акции Five9 будет штормить.

Расходы могут вырасти. Менеджмент Five9 и в мирное время не мог умерить жадность своего персонала. Сейчас, когда нагрузка на работников и оборудование компании растет, у него для этого будет еще меньше возможностей. К сожалению, узнать об этом мы сможем только из отчета.

Конкуренты. Хорошая идея не приходит в голову только одному человеку, поэтому похожие продукты и услуги предлагает множество других компаний. Это, например, Cisco, Amazon, Aspect, Genesys, Serenova и RingCentral. Их присутствие на рынке будет плохо влиять на маржу Five9, поскольку компании приходится конкурировать с ними в цене.