INGR Ingredion Incorporated

На чем компания зарабатывает

Ingredion делает разные ингредиенты и пищевые добавки вроде крахмала, подсластителей и дрожжей для производителей продовольствия. Согласно годовому отчету, 46% продаж приходится на продукцию из крахмала, 36% — на подсластители, остальное — это другие продукты, в том числе кукурузное масло.

Структура применения продукции выглядит так:

• пищевая промышленность — 54%;
• безалкогольные напитки — 10%;
• питание для животных — 9%;
• алкоголь — 8%;
• загадочное «другое» — 19%.

Северная Америка приносит 61,7% выручки, Южная Америка — 15,4%, Азиатско-Тихоокеанский регион — 13,2%, остальное — это Европа, Ближний Восток и Африка.

Аргументы в пользу компании

Надо поесть, чтобы пережить карантин. Основной расчет здесь такой же, как и в идеях по Kellogg, Campbell Soup, General Mills, Hershey и Conagra: запертые на карантине американцы будут больше есть. В случае Ingredion важно то, что американцы будут больше готовить, на что указывает анализ активности в интернете. В этом квартале я ожидаю скачка спроса на продукцию компании.

Источник: The Economist

Бизнес хорош. В нашу неспокойную эпоху Ingredion выглядит крайне привлекательно для инвесторов по двум причинам.

Во-первых, это успешный и доходный бизнес. Прибыль и выручка стагнируют, но предприятие генерирует деньги — огромное достижение для этого полугодия, когда львиная доля предприятий на бирже будет генерировать в основном убытки. Возможно, инвесторы начнут скупать эти акции, считая их убежищем от бурь на этот квартал. P / E у компании умеренный, около 13, так что у нее еще остается пространство для роста.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Во-вторых, Ingredion платит щедрые дивиденды в размере 2,52 $ на акцию в год, что при текущей цене акции около 80 $ дает доходность в районе 3,1% годовых. В эпоху низких ставок у инвесторов остается мало возможностей по получению пассивного дохода выше 1% годовых, если не принимать в расчет гособлигации чудесных стран вроде Нигерии и Венесуэлы.

Думаю, скоро число акционеров Ingredion пополнится за счет любителей дивидендов. Сам я на дивиденды никогда не ориентировался, но приток дивидендных инвесторов поднимет котировки, что позволит нам быстрее заработать.

Как я выбираю дивидендные акции на Московской бирже

Что может помешать

Долги. Согласно последнему финансовому отчету, компания может рассчитывать на 1,241 млрд долларов, а долгов у нее на 3,299 млрд долларов. По американским меркам соотношение нормальное, да и с низкими ставками компания сможет занять денег под умеренный процент. Но стоит помнить про ее крупную задолженность: из-за долгов менеджмент может порезать дивиденды, и тогда акции рухнут, поскольку из них побегут дивидендные инвесторы.

Нарушения на производстве и падение спроса. Пандемия коронавируса несет с собой не только возможности, но и риски. Во-первых, это закрытие предприятий: если кто-то на производстве заболеет, завод придется закрыть, а это плохо для отчетности и акций. Во-вторых, часть продукции Ingredion покупали заведения общепита, но сейчас они не работают и не закупают продукты. Неизвестно, компенсирует ли спрос со стороны обычных американцев падение спроса со стороны общепита.

Международные продажи. Компания почти 40% выручки делает за пределами США. Доллар в этом квартале подорожал, что может уменьшить количество долларов в итоговом отчете. Кроме того, карантин и меры государств по закрытию границ точно усложнили логистику. Возможно, из-за этого выросли издержки Ingredion.

Что в итоге

5 мая у компании выходит отчет за минувший квартал. Я ожидаю, что он будет хорош, как и отчет за следующий квартал, потому что карантин затягивается.

У компании довольно низкий P / E, она продолжает зарабатывать деньги, есть спрос со стороны потребителей на ее продукцию. Кроме того, дивидендная доходность привлечет любителей пассивного дохода.