PepsiCo Inc
PepsiCo, потому что рецессия — ничто, жажда — все

PEP PepsiCo Inc

Статус: достигла цели
Цена закрытия: 145.2

10% 10% за 7 мес.

Дата публикации: 2020-04-30
Плановое окончание: 2020-12-30
Фактическое закрытие: 2020-11-16
Михаил Городилов ( Рейтинг )

132

Вход

145.2

Цена

145.2

Цель

Инвест-идея PepsiCo Inc

PepsiCo, потому что рецессия — ничто, жажда — все

Идея опубликована 2020-04-30:

На чем компания зарабатывает

Может показаться, что бизнес PepsiCo — это только газированные напитки. Но это не совсем так: напитки дают 46% выручки компании, а большая часть продаж — это разнообразные закуски. В общем, PepsiCo зарабатывает не только на том, что пьют, но и на том, что жуют.

Годовой отчет делался бухгалтерами для бухгалтеров, без оглядки на мирян, поэтому структура выручки компании по подразделениям и регионам выглядит несколько громоздко.

Сначала идут подразделения в Северной Америке:

  1. Frito-Lay North America (FLNA) — это подразделение PepsiCo, занимающееся продажей разного рода закусок: чипсы, тортилья и пр. — в Северной Америке.
  2. Quaker Foods North America (QFNA) — продажа продуктов питания самого разного вида: паста, хлопья, батончики, сиропы и пр. — в Северной Америке.
  3. PepsiCo Beverages North America (PBNA) — продажа напитков Pepsi в Северной Америке.

Затем идут продажи напитков, закусок и продовольствия PepsiCo и некоторых местных брендов в других регионах:

  1. Латинская Америка. Здесь напитки дают только 10% выручки.
  2. Европа. Тут еда дает 55% выручки, а напитки — 45%.
  3. Африка, Ближний Восток и Южная Азия. Тут напитки дают 40%, а продовольствие — 60% выручки.
  4. Азиатско-Тихоокеанский регион, Австралия, Новая Зеландия и Китай. Здесь напитки — это только 25% выручки, а закуски и еда дают большую часть продаж.

Источник: годовой отчет компании, стр. 80 (85)Источник: годовой отчет компании, стр. 80 (85)

Источник: годовой отчет компании, стр. 82 (87)Источник: годовой отчет компании, стр. 82 (87)

Аргументы в пользу компании

Хороший бизнес, и дивиденды интересные. На днях у PepsiCo вышел хороший отчет: выручка и прибыль оказались лучше ожиданий. В то же время у многих компаний выручка упала.

Источник: FactSetИсточник: FactSet

PepsiCo в глазах среднестатистического инвестора — это «рецессостойкий» актив, что доказано опытом предыдущей рецессии, когда выручка компании выросла. Кроме того, у компании достаточно высокая маржа, почти 11%. Наплыва инвесторов в акции PepsiCo можно ожидать уже хотя бы на основании того, что это будет одна из немногих безубыточных компаний в период технической рецессии.

Еще компания платит дивиденды в размере 3,82 $ на акцию в год, что с текущей ценой акций около 132 $ означает доходность в районе 2,89% годовых. Не очень много, но в эпоху, когда компании в массовом порядке рубят и вообще отменяют дивиденды, PepsiCo, подтвердившая свои намерения не снижать дивиденды в этом году, выглядит привлекательно.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: MacrotrendsВыручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Потребление продукции вряд ли упадет в этом году. В спокойное время я бы не стал интересоваться акциями PepsiCo ввиду долгосрочного тренда на здоровое питание и снижение потребления сахара и вредных продуктов. Но сейчас время не очень спокойное: индекс потребительской уверенности американцев упал вместе с их доходами.

В этих условиях потребление будет сконцентрировано на доступных и дешевых продуктах. Судя по отчетности, это уже помогает PepsiCo.

Индекс потребительской уверенности в США. Чем ниже, тем хуже потребители оценивают ситуацию в экономике и ее перспективы. Источник: Trading EconomicsИндекс потребительской уверенности в США. Чем ниже, тем хуже потребители оценивают ситуацию в экономике и ее перспективы. Источник: Trading Economics

Что может помешать

В этом квартале все больше компаний в США отказывается давать прогноз финансовых показателей на конец 2020 года. В их числе оказалась и PepsiCo, на которую пандемия может плохо повлиять.

Во-первых, важные рынки для PepsiCo — это развивающиеся страны, в частности Мексика и РФ. В богатых странах типа США и стран Западной Европы государство пусть и со скрипом, но взяло на себя задачу на период рецессии кормить население. В Мексике и РФ местное население уже лет сто живет в режиме «бьют и плакать не дают».

Если в Нью-Йорке и Мюнхене граждане будут заедать стресс от безработицы чипсами и запивать их газировкой, то в указанных странах многие люди будут плохо питаться, даже имея работу. Есть существенный риск, что продажи продукции PepsiCo в бедных странах снизятся в этом полугодии. К сожалению, мы узнаем об этом позже бухгалтеров самой PepsiCo.

Во-вторых, вспышка коронавируса на одном из производственных предприятий компании приведет к высоким издержкам и снижению прибыли. Это сделает PepsiCo уязвимой к рецессии.

Что еще стоит учесть

PepsiCo, как и другие продуктовые компании вроде Mondelez и Conagra, хорошо выглядит на общем безблагодатном фоне. Но стоит помнить, что сверхдоходности здесь ждать точно не стоит. Это просто хороший и стабильный бизнес, котировки акций которого вряд ли улетят в космос: у PepsiCo нет перспектив кратного роста, особенно учитывая тренд на здоровое питание.

Впрочем, это дело вкуса. Многим нравятся именно стабильные компании, которые много лет платят и наращивают дивиденды, пусть даже на них много не заработать.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Консенсус-прогноз PEP

Доступ к данным ограничен

Повысьте тарифный план, чтобы получить доступ

Тарифы Попробовать бесплатно

Рейтинг
Рейтинг аналитика за год. Методика расчета рейтинга доступна на странице Рейтинг Аналитиков
Аналитик
Имя аналитика
Вход
Цена входа в идею
Направление
Направление прогноза
Цель
Целевая цена прогноза
Потенциал
Абсолютный потенциал доходности прогноза
Прогресс
Текущий прогресс по идее с момента ее публикации
Открытие
Дата публикации прогноза
172 $
Покупка
190 $
+10%