MVID М.видео

Компания стоит очень дешево по мультипликаторам, и обладает существенным потенциалом восстановления при снятии карантина

EV/EBITDA М. Видео – 4.0x (ниже чем у всех остальных игроков отрасли)

После интеграции Эльдорадо компания показывает отличные показатели в терминах роста выручки и EBITDA:

2019

• Выручка +4%, EBITDA +18%

1й квартал 2020:

• Рост выручки +20%, в том числе рост выручки на сопоставимый квадратный метр +13.5%; рост онлайн-продаж +80% год к году
• Позитивно на выручку влияют переход на удаленное обучение/работу, ускорение продаж в связи с ростом курса доллара, рост продаж смартфонов на фоне расширения ассортмент

Корпоративное управление

Компания характеризуется нормальным корпоративным управлением – в 2019 платила дивиденды (див. доходность к текущей цене 10%), среди акционеров MediaMarkt, который по идее должен следить за порядочностью работы компании. В 2020 г. компания отказалась от выплаты дивидендов (это минус, но вероятно некритичный)

Момент для входа

Несмотря на рост бизнеса, цена акции и мультипликатор находятся вблизи годовых минимумов

Компания торгуется по EV/EBITDA 4.0x при исторически достигаемом уровне (75% перцентиль) 6.4x

М. Видео стоит на 44% дешевле максимума начала года, для сравнения американский аналог Best Buy – всего на 13% дешевле максимумов

После снятия карантина цена акции может существенно восстановиться по нашим оценкам