SBER Сбербанк

Сбер отчитался о сильных результатах за первый квартал 2023 года. Группа показала рекордную чистую прибыль в 357,2 млрд рублей. 

Чистые доходы выросли до 562,8 млрд рублей за счет роста работающих активов и восстановления маржинальности. При этом выросли и расходы до 181,9 млрд рублей после масштабного сокращения операционных затрат в прошлом году. Однако в компании указывают на высокую операционную эффективность — соотношение расходов к доходам составило 24,8%. 

Совокупный кредитный портфель вырос на 4,5% с начала года за счет розничного сегмента, кредитов малому и среднему бизнесу (13 трлн рублей). Сбер выдал более 1,5 трлн рублей розничных кредитов, а ипотечный портфель вырос на 4,7% до 7,9 трлн рублей. 

В конце мая — начале июня на счета акционеров Сбера начнут поступать дивиденды, это может стать дополнительным драйвером роста котировок компании.  

Банк снова продолжает бить рекорды. Чистая прибыль за первый квартал 2023 года по МСФО оказалась на 4% выше ожиданий консенсуса. Прибыль также выше аналогичного периода двухгодичной давности на 17%. Рентабельность капитала достигла 25% (выше значений 2021 года). Чистые процентные доходы также оказались выше прогнозов. 

Сбер нарастил собственные средства до 6,1 трлн рублей, а также повысил прогноз на 2023 год по рентабельности капитала до 22%+. 

Мы считаем справедливым мультипликатор отношения цены к балансовой стоимости капитала (P/B) в 1.0 x. А с учетом перспектив дальнейшего опережающего значения 2021 года роста прибыли, мы поднимаем целевую цену по бумагам Сбера на горизонте года до 278 рублей за акцию.