TRNFP Транснефть привилегированные

О компании

«Транснефть» — крупнейшая в мире нефтепроводная компания, владеет 68 тысяч км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающими станциями, более 24 млн кубометров резервуарных ёмкостей. Компания транспортирует 83% добываемой в России нефти и 30% произведённых в России нефтепродуктов.

Операционная и финансовая статистика компании традиционно сравнительно стабильна, вопреки рыночным и нерыночным шокам. Чистая прибыль "Транснефти" по АЛСФО за 9 мес 2023 г. составила 254,401 млрд руб против 176,132 млрд руб за аналогичный период прошлого года.

Для долгосрочных оценок потенциал позитивного пересмотра справедливой стоимости бумаг компании формирует также по - прежнему ожидаемое участие Транснефти в проекте по разработке газового месторождения Чалоус в Иране.

Преимущества

Компания продолжает реализовывать политику, направленную на привлечение интереса инвесторов к своим акциям. Дивдоходность бумаг компании по итогам 2022 г. составила высокие для российского рынка 13%. С учетом статистики компании и принимая во внимание улучшение рыночных прогнозов, мы повысили оценку дивидендных выплат компании Транснефти по итогам 2023 г. с 19050 руб./ао до 19500 руб./ао.

Бумаги компании обладают «защитными» свойствами в периоды шоков.

Позитивные факторы для оценок справедливой стоимости компании - повышение внутренних тарифов (ФАС утвердила повышение с 1.01.2024 г. тарифов на услуги прокачки нефти Транснефти в среднем на 7,2%.) и ожидаемое продолжение роста цен на нефть с учетом формируемого политикой ОПЕК значимого оценочного дефицита на нефтяном рынке в I пг. 2023 г.

Риски

На фоне повышения угроз нестабильности поставок и дефицита энергоресурсов на глобальных рынках внешние нерыночные угрозы для бизнеса компании, полагаем, сократились, Руководство РФПИ, при этом, заявило о потенциально позитивном инвестиционном эффекте сплита акций компании и предложения о конвертации префов компании в обычные акции.

С учетом мартовской информации об утверждении подготовленного Кабмином совместно с Транснефтью плана расширения нефтеэкспортной инфраструктуры на период до 2026 г., ожидаем относительно стабильного соотношения САРЕХ к выручке Транснефти в прогнозном периоде в диапазоне 15% - 25%.

Декабрьская новость о квалифицированном как теракт взрыве поезда в Северомуйском тоннеле БАМа отражает повышение рисков для инфраструктурных объектов РФ.