QIWI QIWI

Российский бизнес Qiwi будет продан гонконгской компании Fusion Factor Fintech, которая принадлежит главному исполнительному директору Qiwi Андрею Протопопову. После закрытия сделки Протопопов продолжит руководить бизнесом АО «Киви» в России. При этом он покинет руководящие посты в Qiwi. Позицию главного исполнительного директора в Qiwi plc. займет Алексей Мащенков. Он на данный момент занимает пост финдиректора.

Цена сделки составит 23,75 млрд руб. и учитывает дисконт за иностранное участие и повышенный уровень неопределенности в связи с временными ограничениями ЦБ на некоторые операции Киви Банка.

Взаиморасчеты по сделке предполагают рассрочку и оплату в течение последующих 4 лет. 11,88 млрд руб. должны быть выплачены в течение 4 месяцев с момента заключения сделки, а остальные 11,875 млрд руб. - четырьмя равными долями начиная с 4-го квартала 2024 г. Сделка получила одобрение российских регуляторов и совета директоров Qiwi, отмечается в сообщении группы.

Денежные средства, полученные от сделки, группа собирается направить на развитие международного бизнеса и buyback акций. Размер выкупа ограничен 10% от всех выпущенных акций согласно кипрскому законодательству. Максимальная цена выкупа на Московской бирже составит 581 руб. за одну акцию (средняя цена за последние 12 мес.). Цена выкупа ADS на бирже NASDAQ в долларах США будет определена на основании цены выкупа в рублях и обменного курса ЦБ РФ на дату, указанную в документации к buyback на момент его начала.

Международный бизнес представлен в Казахстане, ОАЭ и других странах и продолжит развиваться в рамках Qiwi. Реструктуризация бизнеса позволит Qiwi сохранить листинг на NASDAQ и Московской бирже, отмечается в сообщении группы. По итогам 2022 г. доля доходов Qiwi в СНГ, ЕС и других странах составляла порядка 11%.

В июне 2023 г. главный исполнительный директор группы Андрей Протопопов заявлял, что разделение российского и международного бизнеса Qiwi является «логичным и планомерным шагом с учетом текущей экономической и геополитической ситуации. Развитие АО «Киви» в России не будет зависеть от требований иностранных юрисдикций. Qiwi plc получит большую свободу и мощный импульс для развития, включая органический рост и покупку других бизнесов, что создаст предпосылки для справедливой оценки компании на международных рынках».

Представленные условия сделки по разделению, активов представляются сравнительно жесткими, неблагоприятными для миноритариев, в том числе, с учетом итоговой оценки российского подразделения компании и условий обратного выкупа бумаг эмитента. Тем не менее, в текущих макроэкономических условиях с учетом ожидаемого в средне- и долгосрочном периоде среднегодового роста активов Qiwi plc в 7% - 10% (без учета поступлений от продажи российского бизнеса), принимая во внимание вероятное сохранение отрицательного чистого долга эмитента, а также снижение с 35% до 15% дисконта – поправки на риски в результате завершения периода неопределенности, связанного с реструктуризацией бизнеса Qiwi, в связи с выходом эмитента из российских активов и значительное – по итогам реструктуризации - повышение шансов возобновления выплат дивидендов, оценка справедливой стоимости компании после пересмотра составила 804,69 руб. против 965,98 руб. ранее и по-прежнему предполагает сравнительно высокий для бумаг в нашем покрытии 31%-ный потенциал среднесрочного роста и рекомендацию «покупать». Мы рассчитываем на относительно быстрое, в перспективе 2026 - 2027 г., восстановление чистой прибыли Qiwi plc от основной деятельности на уровнях в рамках диапазона значений этого показателя в 2020 – 2023 гг.