V Visa Inc

Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы бизнеса Visa, несмотря на значительные макроэкономические и геополитические риски. Прогнозы по-прежнему предполагают сохранение позитивной экономической динамики во всех основных странах и регионах мира в ближайшие годы, и Visa продолжит чувствовать себя весьма уверенно в финансовом плане, выигрывая от продолжения повышения глобальной экономической активности. Долгосрочные перспективы роста Visa также выглядят неплохо и связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Visa с целевой ценой на горизонте 12 месяцев на уровне $ 319,0, что предполагает потенциал роста на 15,1%.

Visa является оператором крупнейшей международной платежной системы, действующей более чем в 200 странах и объединяющей свыше 14,5 тыс. финансовых учреждений. Ежегодно в системе компании обрабатывается порядка 213 млрд финансовых транзакций, а общий годовой объем проведенных платежей превышает $ 12,3 трлн.

Visa инвестирует значительные средства в технологические инновации, стремясь за счет внедрения передовых технологий повышать скорость, удобство и безопасность платежей для пользователей. Важной частью стратегии роста компании являются сделки M&A.

Отчетность Visa за I квартал 2024 финансового года с окончанием 31 декабря была весьма позитивной. Выручка повысилась на 8,8% г/г, до $ 8,63 млрд, скорр. EPS — на 10,6%, до $ 2,41, причем оба показателя превзошли консенсус-прогнозы. Хороший результат был обусловлен сохраняющейся на довольно высоком уровне деловой и потребительской активностью в США и мире. Преимуществом Visa является устойчивый баланс (соотношение «Чистый долг / EBITDA» — менее 0,1х) и способность генерировать высокие денежные потоки, что позволяет компании направлять значительные средства на выплаты акционерам.

Мы продолжаем положительно оценивать перспективы бизнеса Visa. Несмотря на значительную неопределенность, связанную жесткой монетарной политикой центробанков, высокой инфляцией, значительными макроэкономическими и геополитическими рисками, мировая экономика продемонстрировала неплохую устойчивость в прошлом году. При этом опасения по поводу наступления глобальной рецессии, судя по всему, пока не оправдываются — глобальный ВВП, как ожидается, продолжит показывать положительную динамику в ближайшие годы. И на этом фоне Visa продолжит смотреться достаточно уверенно в финансовом плане. Более отдаленные перспективы роста компании также выглядят оптимистично и связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.

Отметим, что Visa довольно уверенно чувствует себя в условиях высокой инфляции, поскольку ее доходы зависят от объема операций по картам, а последние, в свою очередь, увеличиваются вместе с ростом цен.

Мы рассчитали справедливую стоимость акций Visa методом дисконтированных денежных потоков (ДДП). Наша оценка предполагает апсайд в размере 15,1%.

Риски связаны с жесткой монетарной политикой ведущих мировых ЦБ, что может приводить к всплескам волатильности в акциях технологических компаний, к которым относится и Visa. Кроме того, бизнес Visa чувствителен к состоянию экономики. И наступление экономической рецессии в мире или отдельных ведущих странах может отрицательно сказаться на финансовых показателях компании.