BSX Boston Scientific Corporation

Акции Boston Scientific за последние 6 месяцев показали динамику с опережением рынка и сектора медтеха и принесли солидную доходность в размере 27%. Несмотря на непростую ситуацию с инфляцией в США, компании в 2023 году удалось улучшить свои показатели, при этом на фронте R&D у Boston Scientific все складывается благополучно — позитивные новости о новых устройствах поступают по-прежнему регулярно. Мы считаем, что разработки Boston Scientific в долгосрочной перспективе обеспечат компании дальнейшее наращивание выручки и прибыли по всем географиям и сегментам деятельности.

Мы присваиваем акциям Boston Scientific рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев $ 74,5 и потенциалом роста в размере 15,6%.

Boston Scientific — американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов, созданный в 1979 году как поставщик катетеров для операций. С годами посредством стратегии приобретений Boston Scientific многократно увеличила свою рыночную капитализацию и расширила продуктовую линейку, трансформировавшись в одного из ведущих поставщиков высокотехнологичных медицинских устройств в мире.

Компания присутствует в 130 странах мира, выпускает более 16 000 наименований продукции усилиями 45 000 сотрудников. Каждый год 33 млн пациентов в глобальном масштабе получают лечение с использованием продуктов Boston Scientific.

Boston Scientific из месяца в месяц приносит инвесторам и медицинскому сообществу обнадеживающие новости по части новых разработок. Из новостей последних месяцев стоит выделить одобрение FDA системы FARAPULSE™ PFA, предназначенной для изоляции легочных вен для лечения устойчивой к лекарствам, рецидивирующей, симптоматической пароксизмальной фибрилляции предсердий.

В четвертом квартале состоялось приобретение компании Relievant Medsystems, разработчика и поставщика системы Intracept Intraosseous Nerve Ablation System, единственной системы, одобренной FDA для лечения вертеброгенной боли. Также Boston Scientific договорилась о приобретении компании Axonics, фирмы в области медтеха, специализирующейся на устройствах для лечения нарушений функций мочевого пузыря и кишечника.

По итогам четвертого квартала выручка компании возросла на 14,9% г/г, до отметки $ 3,73 млрд, и превысила ожидания на $ 130 млн. Выручка сегмента MedSurg увеличилась на 11,1%, до $ 1,44 млрд, а сердечно-сосудистого — на 13,9%, до $ 2,29 млрд. Чистая прибыль компании (по GAAP) составила $ 504 млн, или 34 цента на акцию, в разы выше, чем за аналогичный период 2022 года ($ 126 млн и 8 центов на акцию). Скорректированная чистая прибыль на акцию составила 55 центов и на 4 цента превзошла прогнозы.

Разработки Boston Scientific в области сердечного ритма и других важных сферах медицины в долгосрочной перспективе будут все более и более востребованными по мере того, как нездоровый образ жизни населения во многих развитых странах и старение населения увеличивают частоту сердечно-сосудистых патологий.

На данном этапе компания все еще существенно недооценена — торгуется с дисконтом почти 16% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/S и P/S (NTM).

К рискам вложений в акции Boston Scientific можно отнести усиление инфляционного давления как фактор роста затрат в этом издержкоемком производстве.