SBER Сбербанк

О компании

Сбербанк России — крупнейший банк РФ, а также Центральной и Восточной Европы, на долю которого приходится, в частности, более половины кредитного банковского портфеля РФ. По данным отчетности по МСФО, Сбербанк за 2023 г. заработал более 1,5 трлн руб. чистой прибыли (коэффициент рентабельности капитала, RОЕ составил 25,3%), кредитный портфель увеличился на 26,9%. Достаточность общего капитала банка составила превышающие на 50 б.п. целевой уровень 13,8%.

Несмотря на значительный рост ключевой ставки и ужесточение регулирования кредитного рынка, Сбербанк ожидает роста чистой прибыли в 2024 г. по сравнению с рекордными показателями 2023 г. Наш прогноз чистой прибыли банка по МСФО в 2024 гг. равен 1,55 трлн.

Преимущества

Банк заявляет об эластичности своих показателей к влиянию роста процентных ставок (потери прибыли оцениваются лишь 5 млрд руб, при росте рыночных ставок на 100 б,п,). Банк демонстрирует уверенность в сохранении стабильности на рынке жилья, ожидая стабильности цен, и заявляя, что выравнивание стоимости первичного и вторичного жилья и снижение цен на «первичку» на 5% - 15% носило бы в среднесрочном периоде стимулирующий, в итоге эффект, для рынка,

Банк позиционирует себя как надежный, «защитный» актив на финансовом сегменте, планирующий высокий уровень дивидендных выплат (50% от годовой скорректированной чистой прибыли по МСФО в случае, если выполняется требование к целевой достаточности капитала (13,3%), Наш прогноз дивидендных выплат банка по итогам 2023 г. составляет 33,4 руб на обыкновенную и привилегированную акцию и 34,3 руб./ао по итогам текущего года,

Риски

С точки зрения среднесрочного периода, полагаем, что рынок «перерастет» проблемы повышения оценочных рисков после повышения ставки ЦБ. Принимая во внимание последние комментарии правительственных структур и Администрации Президента РФ, касающиеся макроэкономических вопросов, учитывая «фактор выборов» 2024 г. на данный момент вновь рассматриваем текущий цикл ужесточения политики ЦБ как относительно ограниченный с точки зрения его потенциального воздействия на динамику ВВП РФ. Президент - председатель правления банка Герман Греф, на этом фоне, прогнозирует продол­жение роста чистой прибыли в 2024 и 2025 г,г.,

После приостановления действия лимита госдолга США у экономики есть очередные полтора года на перерастание долговой проблемы. По-прежнему рассматриваем банки в качестве одного из ключе-вых бенефициаров цикла сворачивания программ монетарного стимулирования, когда рост процентных доходов в совокупности с реализованными мерами по оптимизации балансов кредитного сектора формируют восстановление активности в секторе.