BAX Baxter International Inc

Baxter International - американский производитель разнообразного медицинского оборудования, расходных материалов, фармацевтики и решений для цифровизации медицины. Baxter за последние годы претерпела реструктуризацию и сумела достичь оптимальной организационной структуры, превратив 9 сегментов деятельности в 4, а также интегрировала крупное приобретение, существенно пополнившее продуктовую линейку компании. После затянувшейся просадки акции Baxter выглядят значительно недооцененными с фундаментальной точки зрения.

Мы присваиваем акциям Baxter International рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев $ 59,0 и потенциалом роста 38,2%.

Baxter International - американская компания сектора здравоохранения, являющаяся поставщиком медицинского оборудования и расходных материалов для больниц. Baxter International учреждена в 1931 году и базируется в Иллинойсе. 

Ранее акции Baxter International уже находились на нашем радаре, но в начале 2023 года мы приостановили их покрытие в связи с ухудшением прогнозов по финансовым результатам.

К настоящему моменту Baxter International снова стала интересной для вложений, после черной полосы наметились проблески — за последний год компания провела реорганизацию и оптимизацию, завершив продажу своего бизнеса в области биофармацевтических решений в третьем квартале 2023 г. и реорганизовав оставшиеся направления деятельности в четыре новых сегмента. При этом средства от продажи биофармацевтического сегмента были направлены на погашение долгов.

Сегменты бизнеса Baxter включают: 

• медицинские продукты и терапии, 
• системы и технологии здравоохранения, 
• фармацевтику,
• терапию больных почечной недостаточностью (диализ). 

За последние 6 месяцев акции Baxter International показывают динамику с отставанием от рынка и сектора — находятся в плюсе на 14,4%, тогда как индекс S&P 500 окреп на 22,8%, а отраслевой индексный фонд с привязкой к медтеху iShares U.S. Medical Devices ETF за тот же период поднялся на 21,4%. 

По итогам четвертого квартала выручка компании увеличилась на 4% г/г, до $ 3,89 млрд, и на $ 79 млн превысила ожидания. 

В частности, продажи сегмента медицинских продуктов и терапий увеличились на 6%, до $ 1,32 млрд, систем и технологий для здравоохранения — возросли на 8%, до $ 795 млн, фармацевтики — на 8%, до $ 596 млн, диализа — снизились на 1%, до $ 1,16 млрд. Чистая прибыль компании по GAAP составила $ 245 млн, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию — 88 центов, на 2 цента превысив прогнозы.

Baxter International выплачивает дивиденды 22 года подряд, в том числе 7 лет кряду повышает их величину. Ожидаемая дивидендная доходность Baxter (2024Е) составляет 2,6%.

Компания торгуется со средним дисконтом в размере 38,2% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 12 месяцев вперед. 

К рискам для компании можно отнести дальнейший рост издержек на фоне неослабевающего инфляционного давления в США.