NLMK НЛМК

Финансовые результаты компании оказались в рамках наших ожиданий. Кроме того, с соответствующими поправками, динамика показателей в целом сопоставима с изменением у других металлургов – Северстали и ММК. 

Ключевой момент – дивиденды. НЛМК (второй после Северстали) решился на возобновление выплат. Пока только годовых. 

Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденд 25,43 руб. на акцию, общая сумма выплат 152 млрд руб. 

Компания не раскрыла в отчётности размер капитальных затрат, но сумма средств, которые могут быть направлены на дивиденды в любом случае ниже свободного денежного потока. 

Ожидаем, что НЛМК и Северсталь вернутся к практике выплаты квартальных дивидендов. По ММК мы настроены более скептично из-за высоких капитальных затрат. Тем не менее на этом фоне акции сталелитейных компаний становятся наиболее интересным выбором для инвесторов, которые хотят получать стабильные выплаты, причём на ежеквартальной основе. 

Подтверждаем рекомендацию «покупать» для бумаг НЛМК с целевой ценой 255 руб.

Ключевые показатели НЛМК за 2023 год:

• Выручка: 933 млрд руб. (+3,6% г/г)

• Чистая прибыль: 209,4 млрд руб. (+25,8% г/г)

• EBITDA: 273,3 млрд руб. (+ 71% г/г)

• Маржинальность по EBITDA: 29,3% (+11,6 п.п.)

• Чистый долг/EBIDTA: -0,4х

• Чистый денежный поток от операционной деятельности: 210 млрд руб. (-13% г/г)