MOEX МосБиржа

На открытии сегодняшних торгов акции Московской биржи теряли более 15% на фоне объявленных вчера ограничений США. Но большую часть падения бумаги уже отыграли. Сейчас акции MOEX теряют около 6%. 

Введение санкций против Мосбиржи, НКЦ и НРД было одним из рисковых сценариев для компании уже не первый год. И площадка оказалась готова к такому сценарию. Основное влияние санкций придется на валютный рынок (занимает чуть более 13% в комиссионных доходах Мосбиржи) и инструменты с расчетами в евро и долларах. При этом доля торгов юанем в сегменте спот в мае уже превысила 50%, а в торгах сегмента своп — еще выше. Таким образом, санкции окажут влияние лишь примерно на треть оборотов на валютном рынке, то есть могут затронуть около 4% комиссионных доходов Мосбиржи. Эффект может быть сглажен перетоком на срочный рынок с фьючерсами на доллар и евро (их ограничения не затронули) и на усиление валютных пар с юанем.

На инфраструктуру торгов российскими акциями, облигациями и другими инструментами в рублях никакого влияния санкции не оказывают, а на объемы торгов валютой — лишь частично.

С финансовыми показателями у Московской биржи все в порядке. Последние результаты говорят о двузначном увеличении комиссионных доходов на фоне роста объемов торгов. Позитивный эффект оказывает и бум IPO. Процентные доходы могут продолжить свой рост до конца года, если мы увидим еще одно повышение ключевой ставки в июле. Но и к циклу снижения ставок в экономике биржа также подготовилась, нарастив портфель облигаций до погашения.

Согласно обновленной стратегии развития, чистая прибыль компании к 2028 году может удвоиться по сравнению с 2022 и достигнуть 65 млрд рублей. Аналитики Т-Инвестиций считают, что эта цель вполне достижима и может быть даже превышена уже в 2024 году. Бумаги Мосбиржи все еще торгуются с дисконтом к историческим уровням по форвардным мультипликаторам.

Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги Мосбиржи с целевой ценой в 251 рубль на акцию.