HYDR РусГидро

• В настоящем обзоре мы даем более подробное по сравнению со стратегией на 3К24 описание корректировок, которые внесли в модель РусГидро.

• Так, мы сдвинули запуск рынка электроэнергии на Дальнем Востоке с 2025 г. на 2027 г. и увеличили на 31% оценку капзатрат на 2024–2028 гг.

• Теперь мы считаем, что ввиду значительных инвестиций и большой долговой нагрузки РусГидро начнет выплачивать дивиденды не ранее 2028 г., тогда как ранее предполагали, что ежегодные выплаты продолжатся.

• Кроме того, сказалось повышение безрисковой ставки с 12% до 14%.

• Под влиянием всех этих корректировок целевая цена снизилась с 0,87 до 0,62 руб. за акцию, и при отрицательном потенциале роста рейтинг мы меняем на «Продавать».