TCSG ТКС Холдинг

Сегодня группа представила результаты по МСФО за II квартал и первое полугодие. Ключевые показатели за II квартал:

• Выручка: 193,4 млрд руб. (+72% г/г)

• Чистая прибыль: 23,5 млрд руб. (+15% г/г)

• Количество клиентов: 44 млн (+24% г/г)

Во 2 кв. ТКС Холдинг продолжил наращивать кредитный портфель быстрее рынка (+7% за квартал против 5,9% по банковской системе по потребкредитам) при сопоставимом росте числа активных клиентов (+5% кв./кв.).  Это позволило группе показать рост чистого процентного дохода на 6% относительно 1 кв. 2023 г., несмотря на продолжающееся снижение процентной маржи до 12,5% (-1 п.п. кв./кв.).

Стоимость риска осталась вблизи уровня 1 кв. 2024 г. (7,5%). Сезонный рост чистых комиссионных доходов во 2 кв. (+31% кв./кв.) компенсировал увеличение операционных расходов (+9% кв./кв.), что позволило группе продемонстрировать квартальный рост прибыли на 5%.

Холдинг демонстрирует устойчивый органический рост и высокую эффективность, несмотря на высокие ставки в экономике. Компания сохраняет прогноз роста чистой прибыли по итогам года на уровне более 30% (25% г/г за 1 п/г 2024 г.). Приобретение в августе Росбанка позволит ТКС улучшить свою капитальную позицию, а также нарастить число активных клиентов.

Компания также объявила о принятии новой дивидендной политики, предполагающей выплату до 30% чистой прибыли, заявила, что будет стремиться выплачивать дивиденды ежеквартально. Исходя из ориентиров ТКС по росту прибыли, по итогам года акционеры могут рассчитывать на выплату 158 руб. на акцию, или около 6% дивидендной доходности по текущим ценам.

Наше мнение: оцениваем представленные результаты как сильные, подтверждаем свой ориентир по целевой стоимости акции ТКС Холдинга на горизонте 12 месяцев на уровне 3883 руб.