MGNT Магнит
Статус: Активна
11% за 12 мес.
Дата публикации: 2024-09-20
Обновление от: 2024-12-02
Плановое окончание: 2025-09-20
АКБФ Инвестиции ( Рейтинг )
5 800
Вход
4 560
Цена
6 415
6 568
Цель
Инвест-идея Магнит
Завершена сделка по покупке сети «Самбери»
С начала недели акции ПАО «Магнит» подорожали более, чем на 12%.
Несмотря на этот рост, бумаги по-прежнему показывают слабую динамику по сравнению с рынком — с начала года их стоимость снизилась на 20%.
Финансовые результаты
В начале сентября «Магнит» объявил результаты за первое полугодие 2024 года. Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 10,7%, что связано с ростом LFL среднего чека на 9,9% и увеличением LFL трафика на 0,7%. Компания завершила сделку по покупке 33,01% сети «Самбери», и, согласно МСФО, консолидировала ее показатели с 11 января 2024 года. Это привело к росту общей выручки на 18,8% г./г., до 1 460,1 млрд руб..
Показатель EBITDA составил 77,2 млрд руб., при рентабельности 5,3%, что близко к минимальным значениям за последние 20 лет. Чистая прибыль сократилась на 39,9% г./г., до 22,4 млрд руб..
Аналитика и прогнозы
Бизнес «Магнита» реагирует на негативные макроэкономические условия быстрее, чем широкий розничный рынок. Основные риски связаны с ростом стоимости кредитов и инфляционным давлением на входе. Учитывая ужесточение кредитных условий и ухудшение макроэкономических и налоговых факторов, а также потенциальное регуляторное давление на розничный бизнес, мы снизили прогноз по чистой прибыли компании на 2024 год с 60,6 млрд руб. до 44,1 млрд руб..
Дивиденды
Мы прогнозируем, что «Магнит» откажется от распределения 100% чистой прибыли на дивиденды в 2024 и 2025 годах. Прогнозируемые дивидендные выплаты по итогам 2024 года составят 381 руб./ао, а в 2025 году — 358 руб./ао. Рыночные прогнозы выплат за 2024 год, по нашим данным, почти в два раза выше.
Долг и стоимость компании
После размещения облигаций на 25 млрд руб. по плавающей ставке в середине года, стоимость долга компании заметно возросла, что повлияло на наши оценки справедливой стоимости. Мы снизили оценку справедливой стоимости компании с 8784,73 руб./ао до 6568,44 руб./ао. Тем не менее, с учетом 17%-ного потенциала роста, наша рекомендация остается «покупать». Оценка учитывает 20%-ный дисконт - поправку на риски вложений.
