NVTK Новатэк

Компания представила результаты по МСФО за 2024г.:

• Выручка: 1546 млрд руб. (+12,7% г/г)

• Нормализованная EBITDA: 1008 млрд руб. (+13,3% г/г)

• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 494 млрд руб. (+6,6% г/г)

Результаты поддержал рост цен на газ во втором полугодии и индексация внутренних тарифов. Операционная прибыль сократилась на 11,5%, до 325 млрд руб. из-за роста расходов. Но из-за дополнительных доходов и экономии на налоге на прибыль компания смогла нарастить чистую прибыль.

Долговая нагрузка подросла, но не критически (с 0,01x чистый долг/EBITDA до всего лишь 0,14x).

Отчетность интересна с точки зрения дивидендов. По нашей оценке, за второе полугодие компания может выплатить около 45,8 руб./акцию, что даст доходность в 3,9%.

Но главное в истории НОВАТЭКа - запуск флагманского проекта Арктик СПГ-2, отгрузки с которого ещё не налажены из-за санкций. Из-за санкций неизвестны и сроки завершения строительства Мурманского СПГ (по заявлению А. Новака, строительство завершат к 2030 г.). Обский СПГ остается под вопросом. Дальнейший потенциал роста бумаг будет зависеть от сроков нормализации геополитической ситуации.

Целевую цену акций на 12 мес. пока не меняем: 1300 руб.