AFLT Аэрофлот

Аэрофлот сэкономит 10.2 млрд. рублей на стоимости топлива из-за укрепления рубля. Основные операционные издержки Аэрофлота - затраты на авиационное топливо. В год Аэрофлот тратит на топливо около 200 млрд рублей. Размер этих затрат привязан к доллару и цене на нефть. В среднем в 2019 доллар стоил 64.7 рублей, сейчас 61.4, т.е. укрепление относительно среднего по 2019 значения составляет 5.1% - на столько уменьшатся топливные затраты Аэрофлота при прочих равных. Из-за укрепления рубля, Аэрофлот получит дополнительные 8.2 млрд рублей чистой прибыли за вычетом налога. Это соответствует 70% ожидаемой прибыли за 2019 год. То есть Аэрофлот сможет повысить ожидаемые дивиденды с 5.8 рублей на акцию за 2019 год до 9.9 рублей в 2020 году, что даст доходность 9.2% - выше рыночного значения. Аэрофлот платит 50% прибыли по МСФО в виде дивидендов. • Если дополнительно к этому в 2020 году Аэрофлот получит ожидаемые топливные субсидии в размере 9-12 млрд рублей, дивидендная доходность вырастет до уровня 13.3% за 2020 год. Положительные изменения в отчётности Аэрофлота можно будет увидеть уже в 4 квартале 2019 - 1 квартале 2020. Кроме сильного рубля, на это повлияет сезонность - в новогодние праздники Аэрофлот традиционно увеличивает пассажиропоток.