VTBR ВТБ

ВТБ, второй по величине активов российский банк, обнародовал финансовые результаты по МСФО за первые 10 месяцев 2023 г. Чистая прибыль в октябре составила 26,8 млрд руб., а по итогам января-октября в целом достигла 402,8 млрд руб. при рентабельности капитала на неплохом уровне 25,3% (показатели за аналогичный период прошлого года банк не раскрыл).

Чистый процентный доход за январь-октябрь равнялся 634,9 млрд руб. при показателе чистой процентной маржи на уровне 3,1%, при этом в октябре процентная маржа уменьшилась до 2,9%. Чистый комиссионный доход с начала года составил 178,7 млрд руб. Расходы на создание резервов за 10 месяцев составили 152,1 млрд руб. при стоимости риска 1,1%. При этом в октябре отчисления в резервы равнялись 22,3 млрд руб., что соответствует повышенной стоимости риска на уровне 1,6%. В банке объяснили это влиянием резкого повышения ключевой ставки, однако отметили, что октябрьское дорезервирование является разовым эффектом, покрывающим весь период ожидаемого срока высокой ключевой ставки в районе 15% до 3-го квартала 2024 г. Операционные расходы за 10 месяцев равнялись 307,1 млрд руб., при коэффициенте Cost/Income на уровне 32,1%.

Объем активов ВТБ за 10 месяцев увеличился на 20% до 29,3 трлн руб. Розничный кредитный портфель повысился на 21,8% до 6,8 трлн руб., корпоративный – на 17,6% до 13,8 трлн руб. Средства клиентов выросли на 16,4% до 21,6 млрд руб. Качество активов остается стабильным – доля неработающих кредитов (NPLs) составила 3,4%, уменьшившись с начала года на 70 б.п., при их покрытии ликвидными активами на уровне 167,6%.

ВТБ также сообщил, что его показатели достаточности капитала остаются на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. В частности, норматив достаточности общего капитала H1.0 на 1 ноября составил 9,1% (при минимуме 8%).

Руководство ВТБ несколько повысило прогноз по прибыли на весь 2023 г. – до «более 430 млрд руб.» с «более 420 млрд руб.». В следующем году из-за реализации процентного риска чистая прибыль опустится ниже 400 млрд руб., однако будет больше 300 млрд руб. Это в целом соответствует нашему прогнозу, составляющему 345 млрд руб. По словам первого зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова, банк «находится на хорошем пути» и должен менее чем за два года перекрыть все убытки, понесенные в кризисном 2022 г..

Мы умеренно позитивно оцениваем опубликованную отчетность ВТБ и полагаем, что она будет оказывать определенную поддержку акциям банка в краткосрочной перспективе. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для данных бумаг с целевой ценой 0,029 руб.